Si ça baisse de 50 %, de combien faut-il remonter pour revenir ?

L'écart entre la deuxième et la troisième colonne est tout le contenu de cette note. Le tableau suffit à comprendre l'idée ; reste le pourquoi, et à quel moment ce calcul sert réellement.

Pourquoi ce n'est pas le même pourcentage

Les pourcentages ont un dénominateur, et la baisse l'a rétréci.

Dix mille baissent de 50 % et il reste cinq mille. Pour revenir de cinq mille à dix mille, il faut ajouter cinq mille, et ces cinq mille, rapportés au nouveau capital de cinq mille, font 100 %. À la baisse le dénominateur était dix mille ; à la hausse il est cinq mille. Le même argent, deux fois la proportion.

La formule : hausse nécessaire = baisse ÷ (1 − baisse). Avec 50 % : 0,5 ÷ 0,5 = 100 %. Avec 80 % : 0,8 ÷ 0,2 = 400 %. Ce « un moins la baisse » au dénominateur est ce qu'il vous reste, et moins il vous reste, plus le quotient s'envole.

Ce n'est pas propre aux cryptomonnaies : cela vaut pour les actions, les fonds et tout ce qui se compte en pourcentages. Ce qui est propre à ce marché, c'est l'amplitude des mouvements quotidiens, si bien qu'on y heurte bien plus souvent la partie raide de la courbe.

Cela se voit encore mieux en laissant les pourcentages de côté : baisser de 50 % revient à multiplier par 0,5, et revenir revient à multiplier par 2. Le 0,5 et le 2 sont inverses l'un de l'autre ; ils ne sont pas « à 50 % l'un de l'autre » mais au double. Les pourcentages trompent parce qu'ils font paraître symétriques l'addition et la soustraction, alors que la multiplication et la division ne l'ont jamais été.

Il existe une version encore plus courante de cette erreur : deux baisses de 50 % ne font pas −100 % mais −75 %, c'est-à-dire qu'il reste le quart. Et deux hausses de 50 % ne font pas +100 % mais +125 %. C'est pourquoi « cette semaine −20 %, la suivante +20 % » ne revient pas à zéro : vous êtes encore 4 % en dessous. Ces 4 % se prélèvent à chaque aller-retour, et plus le marché est latéral et agité, plus ils se prélèvent souvent.

À quel point la seconde moitié se redresse

La première moitié est plutôt douce. Baisser de 10 % demande 11,1 %, un écart imperceptible ; baisser de 20 % demande 25 %, encore dans l'intuitif. C'est pourquoi beaucoup n'ont jamais remarqué la chose : tant que les pertes sont petites, la courbe est presque une droite.

Le problème commence passé la moitié. Baisser de 60 % demande 150 % ; 70 % demande 233 % ; 80 % demande 400 % ; 90 % demande 900 %. Chaque dizaine de points de baisse supplémentaire n'ajoute pas des dizaines de points à l'exigence : elle la multiplie.

Il existe une page pour parcourir la courbe au doigt : la règle de récupération. Si le tableau ne vous parle pas, faire glisser le curseur une fois, si — surtout sur le segment qui va de 50 % à 80 %, où le chiffre s'emballe.

Commissions et glissement l'aggravent

Le tableau ci-dessus est de l'arithmétique pure et suppose qu'acheter et vendre ne coûte rien. Dans la réalité, si.

Chaque achat et chaque vente paie une commission ; sur les grandes plateformes la commission au comptant est de l'ordre d'une fraction de point de pourcentage, mais le chiffre exact dépend du niveau, des réductions et des promotions, donc il faut consulter la grille de commissions en vigueur de la plateforme utilisée. Sur une seule opération, cela ne change presque rien à la conclusion ; mais si en pleine baisse vous vendez puis rachetez plusieurs fois, la somme relève bel et bien la ligne de récupération.

Le glissement est un autre poste. Quand vous exécutez au marché, le prix réel est souvent moins bon que celui affiché, surtout avec un carnet mince et un marché pressé, c'est-à-dire exactement l'état d'une chute brutale. C'est l'objet de les deux colonnes du carnet.

L'exigence réelle de récupération est donc « ce que demande l'arithmétique plus tout ce que vous avez dépensé en allers-retours ». J'ai vu des gens calculer très précisément leur prix de récupération sans avoir compté les sept ou huit tours qu'ils avaient faits pendant la baisse.

À quel moment cela sert vraiment

Pas pour calculer, une fois la position enfoncée, ce qui reste à parcourir. À ce stade, le calcul ne fait que faire mal.

Le moment de s'en servir est avant d'entrer, quand vous décidez du montant. Retournez la question : si cela ne valait plus que la moitié et qu'il fallait doubler pour revenir, est-ce que j'accepte ce point de départ ? Si la réponse est non, la position est trop grosse.

C'est aussi l'une des raisons pour lesquelles je m'entends mal avec les leviers élevés : non par problème moral avec le produit, mais parce qu'il comprime « baisser de 50 % » d'un événement qui demande un grand mouvement à quelque chose qui peut arriver en un après-midi, alors que l'exigence de récupération reste exactement la même. Cette asymétrie devient une très mauvaise affaire. C'est mon critère ; d'autres font d'autres calculs.

Autre formulation : quelle baisse puis-je encaisser

En retournant la courbe, on obtient quelque chose de plus utile. Demandez-vous combien de temps vous êtes prêt à attendre pour cet argent ; disons un an. Puis demandez-vous de combien cela pourrait monter dans ce délai ; disons 50 %, ce qui est déjà optimiste. En remontant : la baisse que rattrape une hausse de 50 % est d'environ 33 %.

Autrement dit, avec cette hypothèse, si cela baisse de plus d'un tiers vous n'en sortirez probablement pas, du moins pas dans le délai que vous vous étiez fixé. Ce n'est pas une règle ; c'est simplement relier deux choses qu'on ne pense presque jamais ensemble : combien de temps vous acceptez d'attendre et quelle baisse vous pouvez tolérer. Reliées, la taille de la position cesse d'être une intuition et devient un calcul qui ne dépend que de vous, sans avoir à prédire quoi que ce soit.

Acheter plus bas change-t-il la courbe ?

Cela change l'endroit où vous vous tenez sur la courbe, pas la courbe.

L'exigence de récupération mesure toujours le segment entre votre prix moyen et le prix actuel. Si vous avez acheté davantage pendant la baisse, votre moyenne a baissé, donc revenir à cette nouvelle moyenne demande moins de hausse. C'est ce qu'on appelle moyenner.

Mais il faut le dire clairement : moyenner réduit la hausse nécessaire, pas la perte. L'argent que vous avez n'a pas augmenté parce que vous avez acheté plusieurs fois ; c'est le dénominateur qui a changé. Et comme vous avez engagé plus de capital, si cela continue de baisser la perte absolue est plus grande. Prendre le moyennage pour un « c'est devenu moins cher » est la façon la plus courante de mal utiliser ce calcul.

De plus, continuer d'acheter à la baisse n'a de sens que si vous êtes convaincu que cela revient, et sur ce marché rien ne le garantit : certains jetons ne sont jamais retournés à leur sommet et des projets ont purement disparu. La courbe décrit de l'arithmétique ; elle ne promet à rien de remonter.

Beaucoup rencontrent cette asymétrie pour la première fois en voyant les données de liquidation ou une chute brutale de l'intérêt ouvert : derrière cette ligne, il y a des positions qui l'ont encaissée. Comment se lisent ces chiffres est dans ce que dit l'intérêt ouvert.

Une dernière chose sur le temps : dans ce calcul, le temps n'apparaît nulle part, alors que dans la vie réelle c'est le coût le plus cher. De l'argent bloqué trois ans, même s'il finit par revenir, vous a coûté trois années pendant lesquelles il n'a rien fait d'autre. La courbe de récupération ne sait pas mesurer cela.

Les commissions mentionnées sont des ordres de grandeur, pas des tarifs : le taux applicable dépend de la plateforme et de sa grille en vigueur, vérifié en 2026-09.